Сайт Инвестора и Спекулянта «BuLL and BeaR»
[ Главная ]  [ Биографии ]  [ Статьи ]  [ Библиотека ]  [ Форум ]  [ Контакты ]  [ Карта сайта ] 

Фундаментальный анализ

ОАО АРМАДА 8 апреля 2013
ОАО АРМАДА (ПРОДОЛЖЕНИЕ 1)
   Мы провели сравнения прогнозных и полученных компанией результатов за 2012 год. Большая часть показателей, превысила наши ожидания, и положительно сказалось на основных финансовых показателях. Однако, полученные результаты и наш консерватино-базовый сценарий, после корректировки, существенно не улучшает, а в чем-то даже понижает ожидаемый результаты в будущем. Но мы продолжаем позитивно смотреть на инвестиции в акции данной компании, так как считаем, что рыночная конъюнктура в акциях данного эмитента, может сыграть существенную спекулятивную роль в росте рыночной стоимости бумаги, и сохраняет потенциальную доходность на вложенный капитал на уровне выше общего среднерыночного показателя в балансовых расчетах.Мы видим потенциал инвестиций в акции эмитента с среднесрочных позиций. Инвестиции при текущих ценах с горизонтом в 5 лет могут дать доход на вложенный капитал около 13,1% годовых. Однако рыночная конъюнктура с акциями эмитента позволяет прогнозировать, что компания сильно не до оценена по сравнению с аналогичными компаниями IT сектора, что может привести к росту рыночной стоимости бумаг примерно в два раза от прогнозируемых балансовых показателей.
   На базе сделанных корректировок, мы ожидаем рост балансовой стоимости акций компаний в 2013 году до 230 рублей, что выше средней цены в 191 рубль на 20%. Такой показатель не создает спекулятивной привлекательности с учетом рисков, которые присущи 2-ому эшелону. На период до 2016 год мы несущественно корректируем прошлый прогноз роста на вложенный капитал до 13,1% против 13,9% по балансовым показателям.
   Исходя из рыночных показателей, компания имеет привлекательную цену. Рынок оценивает ее сегодня с коэффициентом P/E равным 7 (средняя цена 191 рубль). В IT индустрии текущее значение коэффициента можно считать очень низкими, даже при учете поправок на Российский рынок. Мы склонны считать, что данная ситуация имеет места в связи с продолжающимся мировым кризисом (или стагнацией, кому как нравится), и дает шанс на существенный рост при первых стабильных ростках восстановления в мировой экономике. Рыночная цена на наш взгляд будет оставаться в пределах Р/Е от 5 до 12, что дает диапазон цен по данным акциям от 130 до 310 рублей.
   Подробнее: ОАО АРМАДА (ПОДОЛЖЕНИЕ 1) (PDF - Adobe Acrobat. Size: 0,8Mb)




ОАО АРМАДА 20 феварля 2013
ОАО АРМАДА
   Мы видим потенциал инвестиций в акции эмитента с среднесрочных позиций. Инвестиции при текущих ценах с горизонтом в 5 лет могут дать доход на вложенный капитал около 13,1% годовых. Однако рыночная конъюнктура с акциями эмитента позволяет прогнозировать, что компания сильно не до оценена по сравнению с аналогичными компаниями IT сектора, что может привести к росту рыночной стоимости бумаг примерно в два раза от прогнозируемых балансовых показателей.
   На базе проведенного анализа мы ожидаем, что балансовая стоимость одной акции по итогам 2012 года составит 192 рубля, что на 10 рублей выше текущих котировок. Исходя, из этого можно сказать, что на текущий момент компания оценена справедлива. Если инвестиционный горизонт распространить на 5 лет, то ожидаемая стоимость одной акции должна быть в районе 350 рублей, что составляет 13,9% годовых прироста на вложенный капитал, по нашему прогнозу.
   Для данной компании экспресс анализ стоимости акций по 7 годовым прибылям дает лучшие ориентиры с инвестиционной точки зрения. Исходя из нашего прогноза стоимость акций к 2016 году должна составить 330 рублей, что близко к полученной балансовой оценке в 345 рублей. Темпы роста в этом случае будут на уровне 13,1% годовых на вложенный капитал.
   Исходя из рыночных показателей, компания имеет привлекательную цену. Рынок оценивает ее сегодня с коэффициентом P/E равным 6, при этом среднегодовое значение данного коэффициента равно 15. В IT индустрии текущее значение коэффициента можно считать очень низкими, даже при учете поправок на Российский рынок. На наш взгляд, это может служить дополнительным стимулом для инвестиций в акции данной компании. При росте P/E к среднегодовому показателю 15, акции будут стоить не 330 рублей (прогнозируемую на сегодняшний день методом экспресс оценки) а 710, что увеличивает потенциальную годовую доходность в два раза.
   Текущий консенсус прогноз ведущих российских аналитиков оценивают стоимость акций в 1350 рублей. Если предположить, что прогнозы, сделанные в 2012 не сбудутся на 45% (что соответсвует тенденциям), то потенциальная цена акции должна составить 742 рубля. Что по рыночным показателям будет соответствовать P/E = 15. И составит 310% роста.
   Подробнее: ОАО АРМАДА (PDF - Adobe Acrobat. Size: 0,94Mb)




ОАО ТГК-2 8 феварля 2013
ОАО ТГК-2
   Ситуация вокруг облигаций ТГК-2 интересна. С одной стороны крупнейшее рейтинговое агентство понизило кредитный рейтинг выпуска до мусорного (дефолтного). С другой - компания уже больше 5 лет плывет не лучше топора по волнам финансового мира, о чем свидетельствует негативная, но весьма стабильная, динамика финансовых показателей за это время. И все это на позитивном новостном фоне за последние месяцы.
   Важным аспектом, является тот факт, что ТГК-2 является одной из крупнейших теплоэнергетических компаний Севера и Северо-Запада России. Компания занимается производством электрической и тепловой энергии, а также реализацией тепла (пара и горячей воды) потребителям. В конфигурацию ТГК-2 входят генерирующие предприятия 6 регионов - Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской, Тверской и Ярославской областей. Иными словами можно сказать, что устойчивость предприятия с политической и социальной точки зрения фундаментально.
   Бедственное положение ТГК-2 (но за последний год 2012 компания собирается показать прибыль, поэтому не такое уж оно и бедственное) в крайнем случае с большой долей вероятности будет поддержано на государственном уровне. Что дает высокий уровень надежности по долгам эмитента. Кроме этого эмитент готовится к доп эмиссии акций с целью капитализировать свои долги.
   На наш взгляд спекулятивные вложения в облигации ТГК-2 могут дать доход в 46% годовых при риске дефолта не более 5%.
   Промежуточные купонные выплаты 19 марта 2013 года, могут стать дополнительным подтверждением платежеспособности эмитента в краткосрочной перспективе, а займ могучего банка Китая в 14 млрд рублей способен с легкостью перекрыть облигационный займ.
   Подробнее: ОАО ТГК-2 (PDF - Adobe Acrobat. Size: 0,93Mb)




ОАО ВЕРОФАРМ 6 феварля 2013
ОАО ВЕРОФАРМ
   Мы провели оценку ОАО "ВЕРОФАРМ" с точки зрения инвестционной привлекательности, основываясь на финансовой отчетности компании, рыночных показателях и консенсус прогнозах ведущих аналитических агенств.
   Мы видим потенциал инвестиций в акции эмитента с долгосрочной точки зрения. Инвестиции при текущих ценах с горизонтом в 5 лет могут дать доход на вложенный капитал около 21% годовых. Идеальными моментами для инвестиций можно будет считать уровни определенные техническим анализом в 730 и 645 рублей, при условии сохранения динамики фундаментальных показателей. Сравнимый анализ прогнозируемых финансовых показателей 2012 года с реальным может скорректировать текущие прогнозы.
   Выводы фундаментального анализа
   На основе проведенного анализа финансовой отчетности эмитента за 2004 по 2011 год, мы считаем, что балансовая стоимость одной акции за 2012 год должна составить около 880 рублей. Что практически на 60 рублей больше текущей средней цены за 2011 год и эквивалентно неоцененности в 7%. Можно сказать, что текущие оценки рынки справедливы. Инвестиционная же возможность может быть рассмотрена только в долгосрочной перспективе. При ориентировании на балансовую стоимость 1 791, можно ожидать годовой темп прироста инвестиционных вложений в данную компанию как 21% годовых (сложный процент). Ожидаемое колебание цены в 2013 году должно проходить в пределах [550;1250] рублей, что соответствует диапазону P/E = [3;7]. С фундаментальной точки зрения, мы видим хорошую возможность для инвестиционных вложений в расчете на последующие 5 лет.
   Текущая средняя цена на рынке 810 рублей (цена закрытия на 05.02.2012 - 770), Moving Average 12 (средне взвешенная цена по 12 месяцам) цены 828, среднемесячная волатильность цены составляет 13%. Значение P/E за историю наблюдений колебалось от 3 до 17. За 2011 год находилось в диапазоне 5 – 6.
   Справедливая стоимость одной акции по методу экспресс оценки (по 7 годовым прибылям) должна составить 1 246 рублей.
   Выводы технического анализа
   Технический анализ строится на базе пробоев фракталов построенных на недельных и дневных графиков
   На наш взгляд, на базе проведенного технического анализа, можно использовать уровень в 825 как отправной, с точки зрения входа в длинную позицию. Этот уровень укладывается в фундаментальные оценки. Уровни в 730 и 645, можно считать идеальными для открытия длинных позиций, при условии сохранения фундаментальных оценок.
   Выводы по консенсус прогнозам ведущих брокерских и аналитических компаний (данные РБК)
   Актуальный консенсус прогноз по акциям эмитента составляет 1 362 рубля. Наблюдаемые исторический рыночный дисконт к оценкам ведущих аналитиков составляет 50%, что дает ценовой ориентир на уровень в 681 рубль на конец 2013 года. Так как мы считаем, что балансовая стоимость ценных бумаг по итогам 2013 года должна достигнуть значений близких к 1000 рублей а прибыль на акцию составить около 180 рубль, то инвестиции в при рыночных ценах в 681 рубль дадут доходность 26% годовых на вложенный капитал. Уровень 681 с учетом дисконта близок к техническому уровню 645.
   Подробнее: ОАО ВЕРОФАРМ (PDF - Adobe Acrobat. Size: 1,46Mb)




ОАО Московская Кондитерская Фабрика КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ 16 апреля 2007
ОАО Московская Кондитерская Фабрика КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ
   Мы провели оценку "Московская кондитерская фабрика КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ" основываясь на финансовой отчетности компании, рыночных показателях рас-сматриваемой компании и ее аналогов, а также планах руководства, к которым можно отнести официальные заявления, опубликованные в СМИ. Оценка прово-дилась двумя методами: методом дисконтированных денежных потоков (DCF) и методом мультипликаторного анализа. Каждый метод рассматривал три сцена-рия: пессимистичный, нейтральный и оптимистичный.
   По результатам проведенного анализа мы склонны дать сдержанный прогноз по акциям, рассматриваемой компании так как оценка стоимости компании колеблется в диапазоне от 3 623,29 до 20 810,78 млн.руб, а потенциал изменения стоимости акции находится в коридоре от -37,45% до +106,52%. Мы считаем что концу 2007 стоимость компании с вероятностью 70% будет составлять от 9 350 до 15 100 млн. рублей, а "внутренняя" стоимость компании нами оценивается в 10 316,45 млн. рублей, то есть потенциал роста равен 22% от рыночный стоимости компании на дату подготовки отчета. При этом отчетность компании свидетельствует о нестабильных темпах роста прибыли за прошлые годы, не-смотря на невысокую долговую нагрузку.
   Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ данные акции, если они были приобретены ранее, и рекомендуем воздержаться от приобретение их в настоящий момент.
   Подробнее: ОАО Московская Кондитерская Фабрика КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ (PDF - Adobe Acrobat. Size: 0,44Mb)

Поиск по сайту:
При цитировании материалов сайта активная гиперссылка на источник обязательна

Copyright © 2003 - 2017   Все права защищены
Сайт Инвестора и Спекулянта «BuLL and BeaR»


Rambler's Top100 Яндекс цитирования