Сайт Инвестора и Спекулянта «BuLL and BeaR»
[ Главная ]  [ Биографии ]  [ Статьи ]  [ Библиотека ]  [ Форум ]  [ Контакты ]  [ Карта сайта ] 

В защиту фондовой биржи

Ричард Уитни

1 2 | стр.1

Один из парадоксов современной жизни в том, что очень многие из ее учреждений неправильно воспринимаются почти пропорционально их реальной полезности обществу. Несомненно, это относится и к фондовым биржам. Многие люди видят в фондовом рынке только его преходящую спекулятивную внешнюю сторону. Они никогда не заглядывают под эту беспокойную пену и пузыри в огромные экономические течения, движущиеся внутри. При таком близоруком взгляде фондовые биржи выглядят простыми игорными казино, где бездумные ставки могут делаться на ничего не значащие колебания цен. Кажется, нет необходимости говорить, что если это правда, то чем раньше все фондовые биржи упразднить, тем лучше.

Непонимание природы и функций рынков ценных бумаг особенно велико во время депрессий, когда сокращение рентабельности в промышленности неизбежно уменьшает кредит и снижает цены на ценные бумаги и товары. Инвесторы и спекулянты одинаково несут тяжелые убытки и очень по-человечески желают найти козла отпущения во многих случаях за их собственные ошибки в решениях. Нельзя с легкостью напасть на теоретический закон спроса и предложения. Всегда гораздо легче критиковать фондовые биржи. Подобные периодически повторяющееся волны ошибочного мнения не следует воспринимать слишком серьезно. В конце концов, если не доводить дело до полной революции во всей нашей экономической системе, нам всегда будут нужны фондовые биржи. С возобновлением нормальной экономической деятельности, что отразится в росте цен ценных бумаг, агитация против них быстро исчезнет. Однако весьма прискорбно, что такие предубеждения получают распространение во времена серьезного напряжения в финансовом положении, когда каждое усилие должно быть направлено на восстановление стабильных условий вместо того, чтобы быть растраченным в борьбе с глупыми экономическими заблуждениями и фальшивыми панацеями. Точный диагноз всегда должен оставаться первым необходимым шагом эффективного подлинного лечения.

Как возникли фондовые биржи

Фондовые биржи развивались постепенно на протяжении нескольких веков. Чтобы понять их функции в настоящее время, необходимо рассмотреть их прошлую историю. Как означает их название, они организации, при помощи которых деньги могут быть обменены на ценные бумаги или ценные бумаги на деньги. До семнадцатого века не существовало реальной фондовой биржи в нашем понимании этого слова, потому что не было выпусков акций или облигаций. Но, когда государственное финансирование стало вершиться созданием национальных долгов и выпуском государственных облигаций в большей степени, чем частными финансовыми операциями монархического правителя, началось инвестирование в ценные бумаги. Тут же сразу возникла потребность в рынке, где эта новая форма собственности могла бы быть быстро оценена, куплена и продана.

Подобным же образом, пока торгово-промышленное предприятие оставалось малым бизнесом, фирмы нуждались в небольшом капитале и редко организовывались как акционерные компании; поэтому не существовало облигаций или акций компаний и не было необходимости для них в рынке. Но с приходом промышленной революции паровую тягу впервые использовали на транспорте и в промышленном производстве; промышленным предприятиям стал необходим огромный капитал. В результате стали быстро образовываться акционерные компании, и начался частый выпуск корпоративных ценных бумаг. Облигации и акции новых компаний, созданные таким образом, в свою очередь нуждались в рынке, где они могли бы легко продаваться и покупаться. Эти самые условия возникли во всех современных странах, в одних раньше, в других позже. Но везде эффект был один и тот же – настоятельная необходимость в постоянном и надежном рынке как для государственных ценных бумаг, так и для ценных бумаг компаний.

Необходимость в дисциплине

Форма, которую приняли такие рынки ценных бумаг в конечном счете, также приблизительно одинакова во всех современных странах, и она прошла очень похожий путь естественного развития. Самые ранние рынки ценных бумаг и здесь, и в Европе возникли из уже существовавших оптовых рынков материалов и товаров. В Лондоне первые фондовые брокеры собирались в здании лондонской биржи, первоначально возведенной в качестве здания для купцов. В Нью-Йорке первые фондовые брокеры появились на коммерческих аукционах, проводимых на причалах у начала Уолл-стрита и в расположенных рядом кафе, которые часто посещали торговцы. Однако по мере того, как объем сделок с ценными бумагами рос, наступила вторая стадия эволюции. Фондовые брокеры и дилеры ценных бумаг стали организовывать отдельные рынки на улицах. В Лондоне они толпились в аллее Иксчендж, в Париже на улице Кьянкапуа, а в Нью-Йорке в нижней части Уолл-стрита под традиционным платановым деревом. С 1792 по 1817 гг. Нью-Йоркская фондовая биржа собиралась как рынок на обочине, а в наше время Нью-Йоркская биржа на обочине проводила свои встречи в нижней части Брод-стрита, пока не переехала в закрытое помещение в 1921 году.

Дисциплина и саморегулирование фондовой биржи основываются непосредственно на возможности исключать, временно отстранять или наказывать своих членов. Повсеместный опыт показывает, что на практике невозможно регулировать и контролировать рынок на улицах города, потому что брокеры, применяющие бесчестную тактику, не могут быть исключены, и сделки с непригодными ценными бумагами не могут быть предотвращены. Соответственно, в каждом важном финансовом центре первоначальные рынки на обочине постепенно переместились в помещения, приняли уставы, регламентирующие действия своих членов, и усилили эти правила своей властью отказывать в допуске членам биржи, нарушавшим их правила. На такой твердой основе повсеместно выросли скрупулезные и обеспечиваемые применением силы законы поведения членов фондовой биржи.

Это наложение порядка и дисциплины на фондовый рынок, вызванное организацией фондовых бирж, одна из наиболее важных функций, и любое полное описание ее многочисленных ответвлений само по себе занимает приличный объем. Особенно полный свод правил с течением времени создан Нью-Йоркской фондовой биржей; им должны соответствовать ценные бумаги, обращающиеся за допуском к сделкам в зале биржи; условия получения права на биржевую котировку на Нью-Йоркской фондовой бирже самые придирчивые и глубокие в мире, включая настойчивые требования обязательной гласности и других возможностей, предназначенных для информирования и защиты инвестирующей публики. Допуск в членство фондовой биржи не просто вопрос покупки "места", ибо претендент должен быть выбран официально, и, если его прошлое каким-то образом сомнительно, он не будет допущен. Методы, которые члены фондовой биржи и их фирмы применяют в своих делах, также подлежат полному и в то же время детальному регулированию правилами и конституцией фондовой биржи. Руководящий комитет биржи может назначать за действия своих членов суровые наказания, которые вряд ли могут быть успешно наложены в публичном суде.

С экономической точки зрения, основная функция фондовых бирж в предоставлении ценных бумаг в более готовом для покупки виде, чем это могло быть при иных обстоятельствах. Насколько необходима эта услуга, должно быть очевидно любому, кто задумается, что на самом деле означают экономия и инвестирование. Основополагающая причина, по которой мы, близорукие люди, тем не менее готовы отказать себе в получении наслаждений от насущных желаний и удовольствий, чтобы сэкономить наши деньги и инвестировать их в ценные бумаги, в том, все мы очень хотим иметь резерв средств, к которому можно обратиться в критической ситуации. Но если ценные бумаги, в которые инвестированы сбережения, не могут быть быстро проданы – в любое время, когда бы ни пожелал их владелец, одно из наиболее важных преимуществ экономии будет сведено на нет.

1 2 | стр.1
Поиск по сайту:
При цитировании материалов сайта активная гиперссылка на источник обязательна

Copyright © 2003 - 2017   Все права защищены
Сайт Инвестора и Спекулянта «BuLL and BeaR»


Rambler's Top100 Яндекс цитирования